La gestión del virus de la COVID-19 en China ha copado los titulares últimamente, al igual que las tensiones políticas y comerciales con Occidente. Seguimos pensando que China constituye una oportunidad de crecimiento para los inversores. De hecho, a principios de marzo, el mercado de Acciones A de China alcanzó el valor más alto de los últimos 12 meses y fue uno de los mercados de renta variable con mejor rendimiento del mundo. Nuestro equipo de mercados emer¬gentes estaba a punto de publicar las últimas reflexiones sobre China en enero cuando Pekín paralizó la economía de China para aplanar la curva de contagios de la COVID-19. En un escenario que pronto se reprodujo en todo el mundo, se cerraron las empresas, oficinas, restau¬rantes y tiendas. Aunque la economía de China se está reactivando de nuevo, no ha vuelto a la normalidad. Empresas como Foxconn, que fabrica iPhones para Apple, no han recuperado el pleno empleo debido a la tenue demanda mundial. En general, la actividad detallista está mejorando, pero el gasto discrecional sigue siendo débil, si bien la persistente preocupación sobre los contagios está acelerando la migra¬ción de los consumidores hacia las compras por internet y las entregas a domicilio. A pesar de todo, las empresas y los temas macroeconó micos sobre los cuales nuestros analistas de los mercados emergentes escribieron en enero siguen siendo pertinentes para los inversores que buscan oportunidades de crecimiento en la actualidad. A corto plazo, creemos que las perspectivas comerciales de las empresas que desta¬camos han mejorado. Queda por ver si las tensiones comerciales acaban empujando a empresas como Apple a sacar las cadenas de suministro de China. Este artículo actualizado ofrece una buena perspectiva sobre la recuperación posterior a la COVID-19.
Innovación en Marcha
Tras la recesión mundial provocada por la COVID-19, creemos que las perspectivas de China a largo plazo permanecen intactas. La capacidad de China para innovar (no simplemente copiar) en ámbitos como la inteligencia artificial y el comercio electrónico ofrece grandes oportunidades a largo plazo para los inversores de renta variable.
Desde nuestro punto de observación privilegiado dentro de China, el análisis de las empresas con sede en este país empieza con una perspectiva descendente de las políticas industriales de Pekín, que pueden promover riesgos sistemáticos y estímulos rentables. “Made in China 2025”, por ejemplo, destinó 2,08 billones de RMB o 282 000 millones de USD en 2015 a acelerar la transición de China hacia una nueva economía orientada a las tecnologías de origen nacional y la creciente clase media china.
Para poner en práctica los aspectos de nuestro análisis de seguridad, nuestros analistas con base en Shanghái y Hong Kong han dividido su debate entre tres empresas y cada una de ellas representa un tema de inversión macroeconómico que determina nuestras estrategias de renta variable en China.
Tres Puntos Clave
- El sector manufacturero de China ha pasado de la producción de bajo coste hacia las exportaciones de alta tecnología, lo cual exige una fuerza de trabajo flexible y con una buena formación. Creemos que Luxshare Precision representa un aspecto positivo de las inversiones que realiza China en formación científica y tecnológica. Reanudó la plena producción de los AirPods de Apple, muy complejos desde el punto de vista técnico, a principios de marzo.
- Con la segunda clase de consumi¬dores más numerosa del mundo, muchos consumidores de China están sintiéndose atraídos por marcas prémium de gran calidad, entre otras las de productos locales, como Three Squirrels. Su capa¬cidad para transformar una materia prima aburrida (frutos secos) en una marca tan demandada por los mileniales ofrece una nueva visión de la tendencia de China hacia los productos prémium. Teniendo en cuenta que las compras en línea se dispararon durante el confinamiento de China, los ingresos de Three Squirrels subieron casi un 25 % durante el primer trimestre.
- La innovación de China en los ámbitos de alta tecnología ayuda a explicar el drástico aumento de su mayor empresa emergente del sector tecnológico: ByteDance. Como inver¬sores en empresas tecnológicas con sede en China que compiten direc¬tamente con ByteDance, de capital privado, es importante para nosotros estar al día de su rápida evolución. Su capacidad para captar consumi-dores de todo el mundo mediante algoritmos demuestra que las estra¬tegias de “Internet Plus” pueden impulsar los ingresos por publicidad a través de internet para disposi¬tivos móviles gracias al análisis de macrodatos. Al dispararse la popula¬ridad de sus aplicaciones en todo el mundo, ByteDance anunció en abril la contratación de 10 000 nuevos trabajadores.
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Franklin Templeton Thinks: Equity Markets pone de relieve las perspectivas globales de nuestros equipos de inversión en renta variable en las distintas empresas, sectores y econo¬mías desarrolladas y emergentes. Cada publicación trimestral ofrece nuevas percepciones que nuestros analistas y gestores de carteras aportan a la investigación activa sobre valores, en la cual se examinan los riesgos y oportunidades tanto de los marcos “growth” como “value”.
Colaboradores
Stephen H. Dover, CFA
Head of Equities, Franklin Templeton
Manraj Sekhon, CFA
Chief Investment Officer,
Templeton Global Investments
Michael Lai
Portfolio Manager,
Franklin Templeton Emerging Markets Equity
Hong Kong
Tony Sun
Research Analyst, Franklin Templeton Emerging Markets Equity
WHAT ARE THE RISKS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Los precios de las acciones experi¬mentan fluctuaciones, a veces rápidas y drásticas, debido a factores que afectan a empresas concretas, industrias o sectores específicos, o condiciones de mercado generales. La inversión en el extranjero entraña riesgos especiales, entre ellos el riesgo de fluctuaciones cambiarias, de inestabilidad económica y de acontecimientos políticos adversos. Las inversiones en mercados emergentes entrañan riesgos más altos relacionados con los mismos factores, aparte de los asociados a su tamaño relativamente pequeño y a su menor liquidez. La inversión en sectores de rápido creci-miento, entre los que se encuentra el tecnológico (que históricamente ha sido volátil), podría dar lugar a un aumento en la fluctuación de los precios, especialmente a corto plazo, debido al rápido ritmo de los cambios y al desarrollo de productos, así como a los cambios en la normativa estatal que se aplica a las empresas, que ponen de relieve el progreso científico o tecnológico o la aprobación normativa para la comercialización de nuevos fármacos y productos médicos. Las empresas y los estudios de casos a los que se hace referencia en este artículo se utilizan únicamente con fines ilustrativos; cualquier inversión podría formar parte o no de una cartera que cuente con el asesoramiento de Franklin Templeton Investments. Las opiniones tienen por único objeto ofrecer información acerca del proceso de análisis de valores. La información facilitada en este artículo no constituye una recomendación ni un asesoramiento individual de inversión para un valor, estrategia o producto de inversión determinado, ni una evidencia de intención de negociación de ninguna cartera gestionada por Franklin Templeton. Este documento no es un análisis completo de cada hecho relevante en relación con un sector, un valor o una inversión y no debe interpretarse como una recomenda¬ción de inversión. Trata de ofrecer una perspectiva del proceso de selección y análisis de carteras. Las declaraciones basadas en hechos se extraen de fuentes que se consideran fiables, pero no se ha comprobado de forma independiente su integridad o precisión. Estas opiniones no deben considerarse como un asesoramiento de inversión ni como una oferta de un valor particular.