Tres cuestiones actuales para la reflexión:
- Reversión de los aranceles: En 2026 el presidente estadounidense Trump podría revertir el endurecimiento de los aranceles hasta una base de referencia del 10%. Debido a la presión por los altos precios de la alimentación, Estados Unidos ya ha anunciado la reducción de los aranceles a las importaciones agrícolas procedentes de Argentina y Brasil. Los mercados emergentes podrían encontrarse entre los principales beneficiados por la ampliación de este cambio en 2026, ya que fueron algunos de los países más perjudicados por los aranceles anunciados el «día de la liberación».
- Acuerdo comercial entre la India y EE.UU. para antes de final de año: Se espera que Estados Unidos anuncie que se ha completado su acuerdo comercial marco con la India para finales de diciembre. Se espera que esto reduzca los aranceles actuales aplicados a las exportaciones de la India a los Estados Unidos del 50% al 10-15%. Sin embargo, sigue siendo difícil llegar a un entendimiento sobre el ambicioso acuerdo comercial bilateral, que se espera que contemple la reducción de las barreras tanto arancelarias como no arancelarias a las exportaciones agrícolas de la India a EE.UU. Además de reducir los obstáculos a las importaciones agrícolas, el objetivo del acuerdo comercial bilateral es incrementar el comercio de bienes y servicios entre los Estados Unidos y la India de 210.000 millones de USD en 2024 a 300.000 millones de USD para 20301.
- Acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania: Las expectativas de que se alcance un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania han aumentado tras filtrarse el plan de paz compuesto por 28 puntos elaborado por los negociadores estadounidenses. De alcanzarse un acuerdo de paz, podría provocar un descenso los precios de la energía y los productos agrícolas básicos, dada la importanc ia de las exportaciones de crudo, gas, trigo y semillas oleaginosas desde Rusia y Ucrania. La contracción de los precios de las materias primas resultaría positiva para la inflación en los mercados desarrollados, lo que dejaría margen para rebajas adicionales de los tipos de interés en 2026. A su vez, esto debilitaría el dólar de forma adicional, lo cual sería positivo para los mercados emergentes.
Perspectivas
La renta variable china se ha visto favorecida recientemente por el impulso antiinvolución del país, que pretende reducir la competencia de precios y el exceso de capacidad industrial. La producción manufacturera y los sectores de alta tecnología fueron el centro de atención de este movimiento, que se formalizó y amplió durante 2025. El equipo de inversión se reunió con varios asesores estratégicos para obtener más información sobre esta reforma.
Uno de los objetivos fundamentales de este impulso antiinvolución consiste en generar innovación aditiva. En un contexto hipercompetitivo, las guerras de precios y el constante gasto en defensa deterioran los márgenes de beneficio de todo un sector, incluso de los líderes de mercado. En cambio, los responsables políticos prefieren que en cada sector haya un número más reducido de empresas destacadas más sólidas desde el punto de vista financiero, en lugar de muchas y más débiles, de forma que las primeras puedan reinvertir sus beneficios en innovación, investigación y desarrollo y contribuir a reforzar el ecosistema industrial general de China.
Resulta complicado traducir este objetivo en resultados cuantificables, ya que no existe un sistema métrico formal, aunque son varios los indicadores que dan pistas útiles. Una señal de ello es el aumento de la rentabilidad entre los líderes sectoriales y otra es la mejora más amplia de los márgenes a lo largo de la cadena de suministro. Una mayor competitividad internacional también indicaría un avance: A medida que las empresas chinas ascienden en la cadena de valor, pueden surgir más «campeones nacionales» de la fabricación avanzada, lo que permite pasar de un crecimiento impulsado por el volumen a ofertas de mayor valor impulsadas por la innovación. Por ejemplo, los fabricantes mediante contrato podrían desarrollar tecnologías patentadas y las plataformas de comercio electrónico podrían expandirse a segmentos como la computación en la nube.
También existen medidas para cuantificar el éxito más ambiguas. Con el tiempo, las mejoras en el bienestar general, la confianza de los consumidores e incluso las tasas de natalidad podrían sugerir que la presión de la involución está remitiendo y que la nación comparte las ganancias económicas de forma más sostenible.
El riesgo de una política antiinvoluciónmenos exitosa podría tener consecuencias en los inversores de todo el mundo. Las constantes presiones sobre los beneficios y la mala asignación del capital pueden tener repercusiones negativas, dado el papel fundamental de China en muchas cadenas de suministro. Sin embargo, las políticas de China están muy ligadas a las prioridades nacionales. Como inversores en renta variable china, nuestro proceso de inversión aplica un enfoque descendente para dar respuesta a la importancia del rumbo político del país. Nuestros fondos de renta variable china también favorecen a los líderes de los respectivos sectores, pues estas empresas también ofrecen sus propias ventajas competitivas. Por lo tanto, creemos que el movimiento antiinvoluciónpuede impulsar las empresas bien gestionadas que cuentan con ventajas competitivas sostenibles.
Los mercados emergentes no son homogéneos, por lo que esta clase de activo ofrecerá distintas oportunidades. Nuestro acceso alos expertos sectoriales, la dirección de la empresa y otras fuentes de información nos proporcionan la capacidad para equilibraroptimismo y riesgos.
Revisión del mercado: Noviembre de 2025
La renta variable de mercados emergentes retrocedió en noviembre de 2025. El pesimismo respecto a la probabilidad de que los tipos de interés estadounidenses bajen en diciembre limitó la rentabilidad. Las preocupaciones respecto a las valoraciones exageradas de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA) también sometieron los índices mundiales a presión. En el mes, el índice MSCI EM obtuvo un rendimiento del -2,38 %, mientras que el índice MSCI Worldse anotó un 0,31 %.
La región de Asia emergente retrocedió, ya que la mayoría de los países registraron pérdidas. Atendiendo sentimiento mundial, las acciones tecnológicas de Corea del Sur y Taiwán se debilitaron debido a la inquietud que suscitan las valoraciones de lasacciones. También en Corea del Sur, la poco común cautela mostrada por el regulador del mercado con respecto al aumento de la cotización de las acciones de una empresa de semiconductores perjudicó a las acciones. En China, el aumento de las tensiones geopolíticas, en esta ocasión entre China y Japón, se reflejaron en el mercado de valores.
Sin embargo, la renta variable india subió. En general la confianza del mercado fue positiva, al atenuarse la inflación local, lo que contribuyó a que se avanzase hacia el logro de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y la India y al descenso de los preciosdel petróleo. Los beneficios empresariales fueron en general positivos, y a su vez contribuyó a impulsar las acciones indias al alza.
Las acciones de la región de Europa emergente, Oriente Próximo y África también retrocedieron, siguiendo las pautas de los mercados mundiales. El descenso de los precios del petróleo moderaron la confianza de los inversores en la renta variable de Oriente Próximo, y los decepcionantes beneficios empresariales en Arabia Saudita se sumaron al contenido comportamiento de las acciones.Sin embargo, la renta variable sudafricana se opuso a la tendencia regional y terminó al alza debido a la mejora de las perspectivas de crecimiento nacional y de las perspectivas fiscales.
Las acciones de la región emergente de Latinoamérica avanzaron de forma general. El alza de la renta variable brasileña contribuyó a la rentabilidad de la región. Unos datos de inflación peores de lo esperado para octubre de 2025 dieron alas a las esperanzas de que pronto pueda producirse un ciclo de relajación. La inflación anual de México también se desaceleró en octubre,y el banco central del país redujo todavía más su tipo de interés de referencia. Actualmente se sitúa en el 7,25%, su nivel másbajo desde mayo de 2022.
Nota final
- Fuente: US TradeRepresentative Office. A 31 de octubre de 2025.
Definiciones de los índices
Los resultados previos no son un indicador ni una garantía de los resultados futuros. Los índices no están gestionados y no puede invertirse directamente en ellos. El sitio web www.franklintempletondatasources.com contiene avisos y condiciones importantes de los proveedores de datos.
- El MSCI All Country World Index es un índice ponderado de capitalización bursátil ajustado por las acciones en libre circulación y diseñado para medir el rendimiento del mercado de renta variable de los mercados mundiales desarrollados y emergentes.
- El MSCI Brazil Index está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado brasileño.
- El MSCI China Index incluye valores de gran y mediana capitalización de acciones chinas A, H, B, Red chips, P chips y extranjeras (por ejemplo, ADR).
- El MSCI EM Asia ex Japan Index recoge una muestra de valores de mediana y alta capitalización de dos de los tres países de mercados desarrollados (excluido Japón) y ocho países de los mercados emergentes.
- El MSCI EM Latin America Index recoge una muestra de valores de mediana y alta capitalización procedentes de cinco países de mercados emergentes en América Latina.
- El MSCI EM EMEA Index recoge una muestra de valores de mediana y alta capitalización de 11 países de mercados emergentes de Europa, Oriente Próximo y África (EMEA).
- El MSCI EM Index es un índice ponderado por la capitalización bursátil ajustado por el capital flotante y diseñado para medir el rendimiento del mercado de renta variable de los mercados emergentes mundiales.
- El MSCI India Index ha sido diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado indio.
- El MSCI Mexico Index está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado mexicano.
- El MSCI South Korea Index está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran capitalización y mediana capitalización del mercado surcoreano.
- El MSCI Turkey Index está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado turco.
- El MSCI World Index recoge una muestra de valores de media y alta capitalización en 23 países de mercados desarrollados.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta variable están sujetos a fluctuaciones de precio y a la posible pérdida del capital principal.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias
y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían hacer que aumente la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las inversiones en empresas que están en un país o región determinados pueden experimentar una volatilidad mayor que otras que están más diversificadas geográficamente.
La participación del gobierno en la economía sigue siendo elevada y, por lo tanto, las inversiones en China estarán sujetas a mayores niveles de riesgo normativo en comparación con muchos otros países.
Existen riesgos especiales asociados a las inversiones en China, Hong Kong y Taiwán, como una menor liquidez, expropiaciones, impuestos confiscatorios, tensiones comerciales internacionales, nacionalizaciones y normativas de control de cambios y una rápida inflación. Todo esto puede repercutir negativamente en el fondo. Las inversiones en Taiwán podrían verse afectadas negativamente por su relación política y económica con China.
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